近日，伟德BETVLCTOR官网刘西川教授团队在《农业经济问题》2025年第4期发表题为《中国合作金融组织剩余控制权模式：从“两权分离”到“两权匹配”》的研究论文，提出了一种创新性的“两权匹配”合作金融组织治理模式，为解决长期困扰合作金融组织的大小股东利益冲突问题提供了新思路。该研究基于对中国多地合作金融组织的深入调研，结合SY资金互助社的成功实践，揭示了从“两权分离”向“两权匹配”转型的必要性与可行性，为农村金融改革和乡村振兴战略注入了理论活力与实践启示。伟德BETVLCTOR官网博士生杨梦瑶为论文第一作者，刘西川教授为通讯作者。

合作金融组织作为服务农村经济的重要载体，长期面临大股东利益侵占与小股东“搭便车”的双重治理难题。根据剩余控制权制度安排的主导设计思路不同，可分为民主思路、集权思路与分权思路。这三种思路下的剩余控制权制度安排虽各有侧重，但均因现金流权与剩余控制权的分离而难以平衡效率与公平。民主思路下的决策模式过度强调成员同质性，引发同质型两权分离，造成组织运行低效；集权思路下的发起人控制模式因剩余控制权过度集中于大股东，造成失衡型两权分离并诱发道德风险；分权思路下的治理模式虽通过担保机制分散风险，却因收益分配缺乏量化依据而形成利疏型两权分离，最终难以维系组织可持续发展。这些问题的根源在于未将成员真实风险承担与权利、收益动态挂钩。

该研究选取SY资金互助社作为典型案例，提出“两权匹配型剩余控制权模式”，通过股权补充机制、风控平衡机制和收益细化机制三大创新设计，实现了现金流权与剩余控制权的动态匹配。其核心在于：大股东除初始股权外，还需针对每笔贷款业务动态缴纳“风险补充金”，作为其风险承担能力的量化凭证。这一机制不仅强化了大股东的专有性投资，还通过“按股分红+交易量返还”的收益分配方式，精准匹配风险承担贡献与收益，有效遏制了大股东利益侵占和小股东的“搭便车”行为。SY资金互助社的实践表明，具有风险补充金制度的“两权匹配”合作金融组织显著提升了治理效能：SY资金互助社贷款不良率趋近于零，资金规模稳步增长至2000余万元，且通过动态调整风险补充金比例，同时实现了大股东审慎决策与小股东权益保护的双重目标。该模式的成功实践为农村合作金融组织发展提供了可复制的治理范本。

本研究突破了传统“两权分离”理论的静态局限，将合作金融组织治理重心转向动态“两权匹配”机制，为完善农村金融治理体系提供了理论支撑。SY资金互助社的案例验证了“两权匹配”模式在提升风控能力、促进可持续发展方面的显著成效，对推进农村合作金融改革、普惠金融发展及乡村振兴战略实施具有重要参考价值。

本研究受国家社会科学基金“脱贫地区乡村振兴金融服务模式多元联结协同创新研究”（编号：22BGL066）、伟德BETVLCTOR1946始于英国高层次人才启动费项目“加快建设中国特色农业金融市场体系研究”（编号：108/11042010017）、2023年度伟德BETVLCTOR1946始于英国自主科技创新基金项目“持续推进脱贫地区乡村振兴的金融支持研究”（编号：2662023JGPY001）的联合资助。

撰稿：刘西川

审核：李谷成

编辑：刘杨昊